Analista de Standard Bank estima que una intervención coordinada de bancos centrales para domar al dólar es "solo cuestión de tiempo"

Una acción generalizada de los bancos centrales para detener el aumento implacable del dólar estadounidense parece inevitable por primera vez desde la década de 1980, según Steven Barrow, de Standard Bank.

Las medidas coordinadas de los formuladores de políticas globales son "solo una cuestión de tiempo", incluso si Estados Unidos y algunos otros tienen que ser "arrastrados a la mesa de intervención de FX pateando y gritando", escribió Barrow, jefe de estrategia del G10 del banco, en una nota.

El llamado refleja la creciente preocupación por el impacto del dólar más fuerte en la economía global. Un indicador de la fortaleza del dólar frente a una cesta de monedas subió al máximo en datos que se remontan a 2005 a principios de esta semana, aunque ha retrocedido ligeramente. El euro cayó a su nivel más bajo desde 2002, el yen a su nivel más bajo desde 1998, mientras que la libra esterlina se deslizó a un mínimo histórico.

Los bancos centrales han mostrado recientemente su determinación de mantener el orden en los mercados financieros, con Japón buscando detener una venta masiva de yenes, y luego el Banco de Inglaterra diciendo que compraría bonos largos para calmar un mercado dorado caótico. Los formuladores de políticas trabajaron juntos en marzo de 2020 para mejorar la liquidez del dólar estadounidense a través de acuerdos de líneas de intercambio y también se coordinaron para debilitar el yen en 2011 y fortalecer el euro en 2000.

La última vez que los bancos centrales tomaron medidas concertadas para debilitar el dólar fue bajo el Acuerdo Plaza de 1985. Una diferencia clave en ese entonces era que EE. UU. ya había roto la espalda de la inflación, mientras que ahora el resultado aún no se ha decidido.

Efecto inflacionario

Según los analistas de Barclays Plc Themistoklis Fiotakis y Sheryl Dong, los mercados pueden estar subestimando el efecto inflacionario de un dólar al alza en el resto del mundo.

“Esto se debe a que una gran parte de la facturación del comercio mundial se realiza en dólares y, por lo tanto, los movimientos de divisas frente al dólar tienden a tener un efecto inmediato y considerable”, escribieron en una nota.

Barrow dijo que una intervención cambiaria es más probable que un esfuerzo global en los mercados de bonos, citando los impactos inflacionarios de la compra de bonos.

“Una vez que el mercado de los gilts se estabilice, el BOE dará un paso atrás y volverá a su plan de vender gilts”, dijo. "Otros bancos centrales que compraron bonos en el pasado tampoco podrán generar un cambio de rumbo mientras la inflación sea alta y las tasas aumenten".